MBS: Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu HPA
Lợi nhuận sau thuế quý I/2026 của CTCP Phát triển Nông nghiệp Hòa Phát (HOSE: HPA) ghi nhận 345 tỷ đồng (giảm 15,2% so với cùng kỳ) trong bối cảnh giá heo giảm nhẹ đạt 69.790 đồng/kg (giảm 2,7%) và chi phí thức ăn chăn nuôi tăng.
Giai đoạn 2026-2027 được dự báo kém thuận lợi hơn cho HPA khi chi phí thức ăn chăn nuôi tăng cao. Do đó, chúng tôi dự phóng lợi nhuận ròng giảm 30,5% trong 2026 trước khi phục hồi vào 2027.
Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu HPA với mức giá mục tiêu 37.700 đồng/CP Chúng tôi sử dụng kết hợp 2 phương pháp DCF (WACC: 13,5%) và EV/EBITDA (6x) để đưa ra mức giá trị hợp lý cho cổ phiếu HPA. Rủi ro giảm giá bao gồm: (1) HPA phụ thuộc lớn vào nguyên liệu nhập khẩu (70-75%), khiến doanh nghiệp nhạy cảm với biến động tỷ giá USD và giá ngũ cốc thế giới; (2) dịch bệnh ASF bùng phát có thể khiến nguồn cung tăng đột biến do hoạt động bán chạy dịch, qua đó gây áp lực giảm giá heo.
