KBSV: Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu VHM, KDH và NLG

Kết quả kinh doanh của Vinhomes giảm mạnh so với cùng kỳ với doanh thu giảm 72% và lợi nhuận sau thuế giảm 92% do rơi vào giai đoạn thấp điểm bàn giao các dự án.

Tại thị trường Hà Nội, số lượng căn mở bán trong quý I đạt hơn 2.300 căn (giảm 31% so với quý trước, tăng 17% so với cùng kỳ); số căn bán được đạt gần 2.000 căn (giảm 39% so với quý trước) và bằng số lượng căn hộ bán cùng kỳ. Tại thị trường TP. HCM, nguồn cung căn hộ trong quý I/2024 đạt 500 căn (giảm 48% so với quý trước, giảm 83% so với cùng kỳ), số căn hộ bán đạt 600 căn (giảm 74% so với quý trước, giảm 38% so với cùng kỳ). Điểm đáng chú ý tại thị trường HN là giá bán sơ cấp tiếp tục tăng cao với mức tăng 5% so với quý trước và 19% lên 2.275 USD/m2 do tỷ trọng cao của sản phẩm cao cấp và nguồn cung căn hộ hạn chế. Đây là mức tăng giá theo năm cao nhất từ trước đến nay.

Sau năm 2023 và 2 tháng đầu năm 2024 trầm lắng bởi Tết, kể từ tháng 3/2024, thị trường đã sôi động hơn với nhiều dự án được mở bán với kết quả bán hàng tốt. Các dự án mở bán ghi nhận tỷ lệ hấp thụ cao do (1) nguồn cung mới khan hiếm, các dự án mở bán có vị trí thuận lợi, đến từ các chủ đầu tư uy tín (2) các chủ đầu tư đưa ra nhiều chính sách bán hàng ưu đãi và chiết khấu cao. Chúng tôi nhận thấy niềm tin thị trường có dấu hiệu cải thiện tích cực hơn và cho rằng các chủ đầu tư sẽ mạnh dạn mở bán các dự án trong các quý tới.

15 doanh nghiệp bất động sản mà chúng tôi quan sát hiện đang có P/B trung bình ở mức 1.6x – ở trên đường -1 std trung bình 5 năm. KBSV kỳ vọng hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp bất động sản trong nửa cuối năm 2024 sẽ có sự hồi phục rõ rệt hơn nhờ tâm lý người mua nhà được cải thiện và nguồn cung gia tăng từ mở bán các dự án mới và giai đoạn tiếp theo của các dự án cũ. Tuy nhiên, chúng tôi cũng lưu ý đến rủi ro vĩ mô khi sức ép từ tỷ giá và lạm phát đang gây tác động khiến lãi suất tăng. Nhà đầu tư có thể xem xét và lựa chọn những doanh nghiệp có triển vọng tốt với quỹ đất sạch lớn, đầy đủ pháp lý, khả năng triển khai dự án mạnh và cơ cấu tài chính an toàn. Một số cơ hội đầu tư đáng chú ý là các cổ phiếu VHM, KDH và NLG.